水泥行业：累库压力增大，价格相继回落。本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下调地区仍集中在华东、中南和西南地区，幅度20-50 元/吨。本周，秦皇岛动力煤市场价(Q5500)为735 元/吨，价格与上周持平。全国水泥均价与煤价差为365.24 元/吨，较上周减少5.21 元/吨。全国水泥库容比为70.94%，较上一周增加1.25%。5 月下旬，国内水泥市场需求陆续进入淡季，大部分地区出现持续雨水天气，影响市场成交，库存不断攀升，大部分地区企业库存升至70%以上或满库状态，销售压力加大，竞争渐起，致使水泥价格继续回落。

　　玻璃行业：短期供需矛盾仍突出，市场偏弱运行。本周国内浮法玻璃均价为1939.82 元/吨，较上周均价(1989.11 元/吨)下降49.29 元/吨，降幅2.48%。

　　截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301 条，在产261 条，日熔量共计173725吨，较上周持平。周内改产1 条，暂无点火及冷修线。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为6728 万重量箱，较上周库存增加276 万重量箱，增幅4.28%，库存天数约32.51 天，较上周增加1.33 天。整体看，本周国内浮法玻璃市场成交转弱，多地价格走低。后市看，短期供需矛盾仍显突出，叠加6月份雨季预期，下周市场或仍将偏弱运行。

　　玻纤行业：无碱纱价格主流走稳，电子纱出货尚可。本周无碱池窑粗纱市场价格基本趋稳，多数厂报价暂无明显调整，市场交投仍显一般。多数区域下游深加工及终端市场开工较低，需求支撑一般。当前2400tex 缠绕直接纱主流5700-6000 元/吨，含税出厂，环比价格下调2.73%，同比降幅达1.66%，本周均价下调基于上周价格松动影响。电子纱市场近期价格基本走稳，多数厂基本月内定价，成交情况相对平稳。主要受局部供应小幅缩减支撑，下游仍按需补货仍是主流。现主流成交在8700-9100 元/吨不等，环比趋稳；电子布价格主流报价维持3.7-3.8 元/米，个别大户价格可谈。关注出口、风电和新能源车市场景气改善对高端产品需求的提振。

　　消费建材行业：市政端需求向好，关注地产链布局机会。基建端，国务院办公厅指出重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产，包括交通、水利、保障性租赁住房等市政设施；以县城为重要载体的城镇化建设持续推进，有利于支撑防水、管材等子行业的市政基建端需求。地产端，5 月以来，已有超过69 个城市发布了稳楼市政策，落地效果上，南京、苏州、青岛等地区商品房成交量环比上周有所增加，后续继续关注调控政策催化下房地产销售回暖，带动地产链建材需求改善。但近期仍有头部房企陆续暴雷，考虑到未来2 个月仍是房企偿债高峰，房地产投资和开工端压力仍大，建材供应商对B 端客户的资金链和计提风险担忧延续；随着华东市场疫后复工，积压需求或将集中释放，有望带来短期催化。中期看原材料价格回落和21H2 低基数效应下，22H2 建材企业将进入盈利修复期，终端溢价能力较强、报表质量较优的企业或有更高利润弹性(部分企业已开始裁员节流)。长期看，消费建材行业集中度提升逻辑不变，龙头企业渠道变革继续(增加非房业务占比/加码小B 或经销渠道)，扩产拓品类持续提供内生增长动力。

　　投资建议：伟星新材、东方雨虹、北新建材、志特新材、蒙娜丽莎、东鹏控股、科顺股份、海螺水泥、亚士创能、科达制造、豪美新材。

　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，应收账款回收不及预期。

（文章来源：招商证券）